M&A（企業の合併・買収）に関わる場面でよく耳にする用語がデューデリジェンスと企業価値評価です。
どちらも企業の価値を見極めるうえで欠かせない重要なプロセスですが、その目的や方法は大きく異なります。
デューデリジェンスは実際のM&Aにおけるリスクを把握するための調査であり、企業価値評価は経済学理論に基づいた数値的な評価です。
本記事では、それぞれの定義や使われ方を整理し、両者の違いをわかりやすく解説します。
M&Aの仕組みを理解したい方やビジネスパーソンにとって、役立つ知識となるでしょう。
デューデリジェンスとは
デューデリジェンスとは、M&Aを行う際に対象企業を徹底的に調査することを意味します。
直訳すると「当然なされるべき注意義務」であり、買収を成功させ、将来的に利益を生み出すために欠かせない工程です。
具体的には、対象企業の経営状況、財務状況、人材構成、負債の有無、訴訟リスク、将来性、市場での位置づけなど、多角的かつ網羅的に調査を行います。
これにより、買収後に発生し得るリスクを最小限に抑えることができます。
デューデリジェンスは単なる形式的な調査ではなく、実際のM&Aを円滑に進めるための実務的な評価です。
調査を怠ると、想定外の負債や訴訟リスクを抱える可能性があり、大きな損失につながりかねません。
そのため、専門的な知識を持つ弁護士や会計士、コンサルタントがチームを組んで実施するのが一般的です。
デューデリジェンスという言葉の使い方
デューデリジェンスは、主にM&Aや投資案件に関連する場面で用いられます。
リスクを洗い出し、判断材料を提供する調査として重要視されています。
例：デューデリジェンスの使い方
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デューデリジェンスを実施しなければ、買収後に隠れた負債が発覚する危険がある。
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法律事務所のデューデリジェンス能力が低ければ、M&Aの成功率は大きく下がってしまう。
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デューデリジェンスでは、対象企業の将来性や競争力も含めた総合的な評価が行われる。
企業価値評価とは
企業価値評価とは、対象企業の価値を理論や数式に基づいて算定することを指します。
M&Aの成否や利益の有無に関係なく、客観的な理論的手法を用いて計算されるのが特徴です。
この評価では、必ずしも実際の取引価格が算出されるわけではありません。
あくまで「合理的な経済人であればこのように判断するだろう」という仮定に基づいた理論値です。
代表的な手法には、以下の3つがあります。
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マーケットアプローチ：同業他社や市場価格との比較による評価
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インカムアプローチ：将来の収益やキャッシュフローに基づく評価
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コストアプローチ（ネットアセットアプローチ）：資産や負債の純額に基づく評価
これらの手法を活用することで、理論的に妥当とされる企業価値を算定します。
したがって、企業価値評価は現実の取引価格とは異なる「理論上の企業価値」を導き出すための手段なのです。
企業価値評価という言葉の使い方
企業価値評価は、M&Aや投資判断、株式公開準備などの場面でよく用いられます。
企業の価値を客観的に示すことで、交渉や戦略立案に役立ちます。
例：企業価値評価の使い方
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企業価値評価は理論的な数値であり、必ずしも市場価格を反映するものではない。
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投資家は企業価値評価を参考にしつつ、最終的な判断は需給や交渉によって決定する。
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経済学的な企業価値評価は合理性を前提としているため、実際の人間の感情的な判断とは乖離が生じることがある。
デューデリジェンスと企業価値評価の違いとは
デューデリジェンスと企業価値評価の違いは、その目的と性質にあります。
デューデリジェンスは、実際のM&Aで利益を得るために行う調査です。
対象企業の経営状況やリスク要因を把握し、取引を進めるかどうかの判断材料を提供します。
調査結果には、買収する側の主観的な判断や損得勘定が反映されるため、実務的で現実的な性質を持ちます。
一方、企業価値評価は経済学理論に基づく客観的な算定です。
合理的な経済人を仮定して導かれる理論上の価値であり、実際の売買価格やM&Aの交渉結果と一致するとは限りません。
そのため、企業価値評価はあくまで基準値として参考にされることが多いです。
まとめると、デューデリジェンスは「現実のM&Aに直結する調査」、企業価値評価は「理論上の企業価値の算定」です。
両者を組み合わせることで、リスクを回避しつつ適切なM&A判断が可能になります。
まとめ
デューデリジェンスと企業価値評価の違いは、実務的な調査か理論的な算定かという点にあります。
デューデリジェンスは、買収後のリスクを最小限に抑えるための徹底調査であり、実際のM&Aで役立つ情報を提供します。
一方、企業価値評価は市場の需給や交渉と切り離された理論上の価値を示すものです。
M&Aにおいては、この両者をうまく活用することで、より安全かつ戦略的な意思決定を行うことができます。
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